Gamma hedging forex

Gamma Hedging DEFINIÇÃO da cobertura de gama Uma estratégia de hedge de opções destinada a reduzir ou eliminar o risco criado pelas mudanças nos ativos subjacentes delta. A cobertura de Gamma está intimamente relacionada ao hedge do delta. Que é projetado para eliminar o risco gerado pelos movimentos de preços no ativo subjacente. BREAKING DOWN Gamma Hedging Em opções, a gama refere-se à taxa de variação do delta em relação ao preço dos ativos subjacentes. Ele é usado para avaliar o movimento em um preço de opções em relação a como dentro ou fora do dinheiro a opção é. É comum que os investidores utilizem uma cobertura gama para se proteger da exposição remanescente em uma cobertura de delta, o que é gerado porque as coberturas delta são mais efetivas quando o ativo subjacente tem um preço único. Por exemplo, comprar uma opção de compra de ações e usar uma cobertura de delta ao vender o estoque subjacente ao preço atual reduz o risco, mas apenas no preço spot atual do estoque. É possível que a taxa de variação no preço das ações ao longo do tempo permaneça constante, mas isso é improvável. Como a taxa de mudança em si pode mudar ao longo do tempo, isso cria risco, uma vez que o valor do objeto subjacente deve mudar com a mesma taxa que o hedge. O uso de um hedge gamma em conjunto com uma cobertura de delta requer um investidor para criar novas coberturas quando o patrimônio subjacente delta muda. O número de ações que são compradas ou vendidas sob uma cobertura de delta-gamma depende de se o preço do ativo subjacente está aumentando ou diminuindo e por quanto. Como o investidor está mais ativamente comprando ações no subjacente, uma carteira usando uma cobertura gama será ligeiramente mais volátil devido a uma maior exposição a ações. Vários tipos de hedges gamma existem, incluindo hedges gamma e hedges gamma de urso. Delta e Gamma Hedging Depois de uma discussão em um recente webinar sobre a ação do preço do GBPUSD, tropeçamos por um enorme aspecto do mercado que mal é abordado (ou mesmo Conhecido) de uma perspectiva de varejo. Isso é cobertura Delta e gama no mercado FX spot. Em primeiro lugar, precisamos definir estes, e do modo menos matemático (para mantê-lo simples) Delta - a variação no valor da derivada em comparação com a variação no preço do ativo subjacente. O Delta pode ser expresso de algumas maneiras, mas nos mercados FX normalmente será representado como uma posição nocional. Por exemplo, se eu tiver uma posição de opção em EURUSD no valor de € 1.000.000 e um delta de 25, minha opção aumenta ou diminui em valor em 25 do que o EURUSD se move. Isto é, Se o EURUSD aumentar 1, então minha opção aumenta em 0.25 etc Gamma - esta é a segunda derivada, então esta é a mudança de delta para uma mudança no subjacente. Delta não é constante, e à medida que o EURUSD aumenta as mudanças do delta (essa relação é definida por gama). Mais uma vez citado em. Por exemplo, a mesma opção acima com um delta de 25 (valor de euro1,000,000) pode ter uma gama de 10. Isso significa que, para uma 1 mudança no EURUSD, o delta muda em 10. Então, se o EURUSD aumentar em 1, o delta se move De 25 a 35, por exemplo. Eu insisto que esta é uma versão moderadamente simplificada, mas abrange o suficiente para entender o quão importante o hedge de deltagamma está no mercado de câmbio. Este é um trecho da pesquisa trienal do BIS. E mostra a distribuição de vários derivados por volume nos mercados FX. Como podemos, os swaps de FX são de longe o maior (sem surpresa), o ponto segue de perto e, em seguida, é direto para a frente. Mas às 6 em 2017, vemos as opções FX, uma pequena porção, parece. O que é mais frustrante sobre isso, é como é completamente mal citado - muitos simplesmente sugerem que as opções FX não são importantes para a taxa de câmbio real, mas, se eles soubessem sobre cobertura de gama e delta, eles entenderiam que ele desempenha um papel significativo. Então, considere uma posição normal no ATM (ATM), isso significa que você compra ou vende tanto um put e uma chamada na atual taxa spot, que atualmente é 1.3700. Para um ATM cheio, o delta positivo e o delta negativo se cancelam, e, como tal, devem ser bastante neutros no ponto de partida do comércio. Podemos ver isso abaixo para o comércio internacional de 200 mil euros (2 lotes) com um delta de cerca de 600 euros, o que é insignificantemente pequeno para um comércio de 20000 euros. O que é crucial aqui é a coluna da mão esquerda, pois isso mostra o efeito líquido tanto da ponta quanto da perna de chamada. O que podemos ver um pouco abaixo do delta é a gama. Lembre-se que isso mostra como nosso delta muda para um aumento de 1 no EURUSD. Isto significa que se o EURUSD aumentar em 1, o nosso delta será de 45 000 euros. Abaixo mostra o cenário hipotético que fazemos, de fato, subiu em torno de 1, para um bom número redondo de 1,3850 de fato. O que podemos ver aqui é que o delta é, de fato, em torno de 45 mil euros, não exatamente, mas suficientemente próximo. Isso significa que agora estamos em vigor reduzindo o EURUSD por 0,45 lotes sem ter nenhuma posição no local. Muitas opções de comerciantes são meramente negociando a volatilidade e não têm nenhum viés direcional e, portanto, nunca desejam ser expostos, ou são de alta ou baixa. Como tal, um comerciante com uma estrada 1.37 procurará proteger esse comércio de opções. Isso será feito comprando US $ 45.000 no mercado spot, de modo que a coluna delta seja igual a 0. É também importante ter em mente que a gama ainda é muito alta nesse ponto (US $ 37.000), isto significa se o EURUSD aumenta Outro 1, o comerciante de opções precisa comprar outros 0.37 lotes e assim por diante e assim por diante. Agora, vamos considerar se o mercado caiu - então, estamos negociando 1.3550 (1 vez mais baixo). Então, neste caso, o delta na posição de opções agora é de aproximadamente 45 mil milhões de euros, isso significa que agora estamos longos o EURUSD por 0,45 lotes, Mais uma vez, pouquíssimas opções de comerciantes querem isso e assim protegerão este delta vendendo US $ 45.000 em EURUSD à taxa local, de modo a trazer o delta para 0 novamente. Como acima, se o EUR continuasse a cair, o comerciante teria que continuar vendendo para permanecer coberto. Então, amplamente falando, alguém que é de gama baixa ao entrar em um comércio, como no exemplo acima, precisará vender o baixo e comprar o alto. Parece muito bobo, e bem, é contra a maioria das especulações, mas devemos lembrar que isso os mantém protegidos por delta e eles estão negociando volatilidade e não local. Mas, na prática, isso explica algumas das recentes ações de preço no GBPUSD. O mercado é uma gama fortemente baixa (de acordo com alguns bancos importantes) e, como tal, para manter protegido, os comerciantes precisam continuar comprando o GBPUSD à medida que ele se move mais e mais alto, é por isso que tem havido muito poucos mergulhos e superficiais no máximo Nas últimas semanas em movimento, mais alto. No entanto, isso funciona de outro jeito, quando o mercado muda de direção, aqueles de gama curta, precisarão vender os mínimos e haverá reuniões muito curtas. É quase impossível dizer quando o mercado é de gama longa ou curta, mas a ação de preço nos diz com bastante facilidade em retrospectiva. Se o mercado reverte bruscamente dos altos ou baixos, então o mercado é de gama longa, pois eles precisam comprar os baixos e vender as alturas, por exemplo. Embora não haja um plano de negociação concreto dentro disso, assistir a ação no preço ajudará a determinar o posicionamento do mercado que, em última análise, nos ajudará a decidir se jogar o intervalo ou comprar os mergulhos, etc, etc. Além disso, olhando os dados do DTCC de hoje (negociações de opções Com um banco dos EUA), podemos ver talvez menos de 10 do volume de comércio de opções de FX para hoje (um dia muito tranquilo com os bancos dos EUA em férias). No entanto, há algumas negociações de grande porte aqui, muitas mais de 100.000.000 USD - você só pode imaginar O volume em hedge delta e gamma quando você olha isso. É por isso que as opções são tão importantes. Em conclusão - esta é apenas uma breve introdução em hedge nos mercados de opções, e espero que, se você já lê o mercado, é uma gama curta de gama ou grande em 1.70, você espero entender o que isso significa um pouco melhor. Além disso, se você já se perguntou quem na terra compra no bem alto, pelo menos agora, você sabe Como sempre, se houver alguma pergunta, basta perguntar